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A股遭遇急挫 私募乐观预期生变

2019-07-14 08:23来源:中国证券报作者:王辉

受外围消息面利多逐步兑现、美联储降息预期意外大幅下滑、白马蓝筹估值吸引力有所下降等多方面因素影响,本周一A股市场意外遭遇较大幅度下挫。在此背景下,当前私募机构对于A股市场的乐观预期正有所收敛。多家私募机构预期,当前市场区间震荡的运行格局,短期内预计仍将持续。在市场人气遭遇压制的情况下,主要股指短期内预计将难以重拾升势。此外,当前私募机构对于白马蓝筹的青睐度和投资热情,较前期也有所下降。

多因素触发A股下挫

受外围消息面等利空因素影响,本周一沪深股市在经过上周的冲高回落后,出现近期较为少见的大幅走弱。截至收盘,上证综指、深证成指、沪深300指数分别大幅下跌2.58%、2.72%和2.32%。其中,上证综指在时隔5个交易日之后,再度跌破了3000点整数关口。

上海域秀资本研究总监许俊哲表示,周一A股市场大幅走弱,触发因素主要来自于外围消息面的利空影响。上周五最新公布的美国6月非农就业数据大幅好于市场预期,进而导致全球投资者对7月美联储降息的预期出现大幅下滑。从周一亚太市场的整体表现看,受到这一消息面负面影响的股市还包括日本、韩国等重要股票市场。此外,许俊哲还强调,本周科创板新股的密集申购,并没有对A股带来实质性的负面影响。一方面,20多家科创板公司募集资金总规模相对有限;另一方面,各类投资者参与科创板新股申购,不仅不会冻结资金,而且都需要配置一定A股市值,反而会对A股带来一定买盘力量。

此外,上海某中型规模私募投资总监向中国证券报记者表示,周一A股市场出现较大幅度下挫,既在预期之外,也在意料之中。一方面,上周后半周两市成交量出现显著萎缩,就在一定程度上显示出市场延续反弹“买力已经有所不足”;另一方面,上周全周主要股指虽然整体有所走强,但题材股的炒作人气也出现了显著下滑。该私募人士还强调称,A股上市公司即将进入中报密集披露期,也在一定程度上加深了部分资金的观望情绪。

乐观预期有所收敛

在周一A股意外遭遇急挫的背景下,目前私募机构对于短期以及7月市场整体走向的研判,正趋于审慎。看好A股能够延续震荡走强的乐观预期,则出现明显收敛。

鼎锋资产周一盘后发表策略观点表示,本轮宏观政策以积极推进供给侧结构性改革为主线,在房地产、基建等需求侧管理上则保持定力。外部消息面,未来仍面临可能出现反复的不确定性。整体而言,三季度宏观经济仍面临一定的下行压力。在此背景下,该私募机构认为,6月中旬以来A股市场反弹的两大逻辑——全球货币宽松和外部消息面向好,正在发生变化,或已经在A股市场前期走势中得到较为充分反应。进一步从业绩角度来看,A股上市公司中报盈利增速虽然可能大概率见底,但市场估值水平已提前出现较大幅度回升,而实体经济结构的整体调整也尚需时日。综合相关因素来看,现阶段A股市场预计仍将大体围绕沪综指3000点一线上下震荡。

上海六禾投资副总裁陈震表示,本周开始6月经济数据将陆续公布,预计相关数据将出现边际改善但幅度有限。高层关于上半年经济形势的分析和未来政策定调预计也不会有大的变化,影响市场的关键是之后基本面再度走弱的担忧及政策宽松预期的升温和实现。整体而言,在目前货币政策保持高度定力、同时房地产市场又持续面临调控的情况下,在国内货币政策再度宽松之前,A股市场在基本面方面的担忧依旧存在。综合上述相关因素,陈震认为,本轮A股的阶段性反弹可能正在进入尾声,后期市场将面临半年报以及基本面回落等方面的考验,主要股指预计将重回震荡格局。

对于A股周一大跌之后的进一步走向,许俊哲分析指出,目前投资者对于A股市场和宏观经济的整体预期仍相对偏谨慎甚至是悲观的,这就意味着周一市场大跌之后,短期内继续大幅下挫的可能性将十分有限。但另一方面,宏观经济当前仍然面临一定压力,外围消息面未来一段时间内也继续存在一定不确定性风险。在此背景下,如果不考虑宏观层面推出新的政策,那么短期内A股市场预计仍会延续近两个月左右以来的箱体震荡格局。

白马蓝筹吸引力下降

值得注意的是,在近期贵州茅台股价一度破千、中国平安等金融龙头股股价迭创新高的背景下,目前私募业内对于白马蓝筹等核心资产的青睐度,也出现一定下降。

上海世诚投资总经理陈家琳表示,在刚刚过去的6月份,A股市场全月表现之所以强于不少投资者的预期,其中一大重要原因就是机构投资者对于白马股等核心资产的进一步拥抱。不过随着白马蓝筹板块整体股价的持续强势,相关核心资产的交易正建立在非常乐观的预期之上。过去一段时间,核心资产的股价表现远远走在了业绩的前面,这也意味着不少白马股的估值已经上升至历史高位附近。进一步从投资者交易和配置的角度来看,核心资产正在从“强手”(即对标的真正的理解和信心),转为“弱手”(仅仅是因为股价不断走强而买入)。相关个股相对不够理性的交易结构,以及已经高高在上的估值水平,应当使投资者对于核心资产保留一份清醒。如果相关个股的业绩不能接过“接力棒”,那么核心资产的股价水平进一步向上的空间可能将较为有限。

此外,来自上海联创永泉的最新市场策略观点也分析指出,在经过上半年和6月以来的持续强势之后,对于白马蓝筹板块进一步的股价表现而言,7月份相关个股的中报业绩正在变得至关重要。中报业绩不仅能验明此类个股前期上涨的“成色”,更重要的是为下半年的股价表现指明了方向。在此背景下,对于白马蓝筹等核心资产,投资者也应当从中报中精选业绩持续改善、估值合理的个股进行择优配置。

结合周一A股市场的整体表现,有私募人士进一步分析指出,如果白马蓝筹等权重板块对于私募等机构投资者的吸引力持续出现下降,那么市场做多人气的修复可能还有待时日。

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